5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。

5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4、1.9和1.5个百分点，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。5月份制造业PMI继续位于收缩区间，在调查的21个行业中，有11个行业PMI位于扩张区间，行业景气度呈现一定程度分化。

华泰证券研报指出，10月制造业PMI较9月的49.8%回落至49%（彭博一致预期49.6%），亦较往年季节性水平偏弱；非制造业商务活动指数较9月的50%小幅回升至50.1%（彭博一致预期50.1%），部分体现出假期错位的扰动，工作日同比减少压制生产相关活动。总体而言，假期错位影响下10月工业生产和出口读数亦可能受到一定扰动，而消费指标可能受到边际提振。往前看，考虑到PMI指标仍位于偏弱区间，逆周期政策亟需进一步加力或为提振制造业景气度的关键。

综合经济走势和季节性因素影响，11月制造业PMI指数或小幅回升。