张德礼界面专栏作者

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    • 对本次非对称“降息”的四点理解

      实际下调方式和幅度超预期。对资本市场有积极影响。

    • 房地产“三支箭”政策落地半年后的变与不变

      当前地产似乎重回磨底状态。但不乏一些结构性亮点。

    • “保交楼”可以带动多少消费?

      最乐观的情形下,交付后的装修需求,有望带动家电、家具、建筑及装潢材料销售额共计3247亿,占2022年社会消费品零售总额的0.7%。

    • 中国出口下一步:外需收缩,对东盟出口存隐忧

      中长期因素难以完全解释3月中国出口增速如此大的异常波动。

    • 春节恢复性消费出现了么?

      并非“一片火热”,更像是“温而不暖”。

    • 2019年底制造业投资超预期反弹,未来能否托底中国经济?

      2019年已经过去,实现了GDP增速在6.0%-6.5%的目标。展望2020年,作为全面建成小康社会的最后一年,稳增长是政策主线,预计还将有更多的逆周期调控政策出台,来托底经济。

    • 猪肉价格高点已过,春节后将跌价

      春节猪肉消费需求季节性上升,节前猪肉有涨价压力,但很难突破前期高点。今年二季度生猪供应将得到修复,但二季度是猪肉消费需求淡季,高利润下养殖户很可能会提前出栏生猪,春节后猪肉可能就有跌价压力。

    • 专项债2020年新增额度虽受控,但投向基建比例将大增

      专项债面临着还款来源高度依赖土地出让收入等问题,2020年的新增额度可能不如市场主流观点那么乐观。但相比于2019年,2020年投向基建领域的专项债比例大幅提高,专项债在基建稳增长中的作用将会得到明显体现。

    • 放开中小城市落户的关键,是就业和公共服务均等化

      取消和放松城市落户限制是新区域战略的具体体现,将加快户籍人口城镇化,人口集聚后也有助于规模经济的发挥。在户籍政策放松的同时,进行配套政策调整,比如落实“房住不炒”、稳定就业和推动基本公共服务均等化,将提高更多人口落户城市的积极性。

    • 2020年地产投资将走向何方?

      2020年地产投资将继续维持韧性,全年增速预计在8%左右。

    • 从去杠杆到稳杠杆,中央经济工作会议的四个信号

      金融防风险和去杠杆的工作告一段落,“因城施策”框架下地方政府调控地产也有更大的自由度,货币政策引导实体融资成本下降并为宽信用提供基础。

    • 中国经济短期低点已现,2020年可以乐观一些

      2020年将是稳增长之年,确保全面建成小康社会目标实现。宏观经济政策将围绕这一目标发力,货币政策大概率会继续宽松,财政政策逆周期力度加码。在各类稳增长政策带动下,经济短期的低点大概率已过,对2020年经济的判断可以乐观些。

    • 中国出口最差时刻已过,2020年出口形势会如何?

      中国出口结构的高消费品比例,会继续是稳定中国出口的重要支撑。加之2020年全球经济回暖、美国取消对部分已加征关税的商品继续加征关税和中美经贸摩擦短期升级的可能性很低,中国出口最差的时候可能已经过去,预计2020年出口增速将高于今年。

    • 经济普查上修2018年GDP规模,难道明年不用稳增长了吗?

      那种认为因第四次经济普查将2018年名义GDP规模上修了2.1%,为完成两个翻一番目标2020年所需的稳增长力度大幅下降的观点,存在明显的逻辑错误,加大逆周期调节力度将是明年全年政策的主基调。

    • 人民币汇率,向上还是向下?

      尽管美元兑人民币中间价近期又回到7之上,但往后看,由于中美经贸关系改善、中美利差处于高位和国内稳增长力度加码,人民币贬值压力得到缓解,趋势上看美元兑人民币中间价处于下降通道,即人民币升值并维持在7以下的概率更大。

    • 下调MLF利率,意味着降息周期的开始吗?

      本次MLF降息更多是信号意义,并不意味着新一轮降息周期的开始,一是因当前CPI通胀压力有增无减,货币政策可以不紧缩,但很难持续宽松;二是MLF利率持续下调将挤占商业银行的利润,在实际操作时有较大难度。

    • 新一轮库存周期真的来了吗

      因库存低位和稳增长预期,企业有一定增产动力。但需求的这种改善难以持续,对企业而言最优策略是让产量满足需求短期上升的同时,将库存保持在较低水平。工业企业产成品库存增速向上和向下的空间都不大,短期还难以看到新一轮库存周期的开启。

    • 消费稳增长路在何方:还得靠汽车和地产竣工产业链

      各类稳定固定资产投资的政策,不足以对冲总需求放缓,未来需要在扩大消费上发力。可能的方式,一是汽车消费刺激,二是提振地产竣工产业链的消费。

    • 三季度经济数据解读:类滞胀难持续,逆周期调控将加码

      三季度数据显示经济仍处于下行阶段,逆周期政策将发力以守住6.0%的增长底线。由于猪肉供给短缺,CPI同比增速未来半年可能都在3%以上,但在终端需求不强的情况下,CPI同比高位难以持续,预计2020年二季度开始将回落并趋稳,无需对这种供给短缺引起的类滞胀过度担忧。

    • 政策性银行加大逆周期调节有哪些选项?

      政策性银行加大对民企的贷款支持,避免商业类金融机构扶持民企时的一刀切,能够同时实现经济转型升级和高质量发展两个目的,也符合当前支持民营企业发展的政策导向。