张德礼界面专栏作者

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    • 张德礼:9月降准可期,降息概率怎样?

      为了发挥逆周期调节功能、降低实体融资成本和应对可能的地方债扩容带来的流动性需求,9月降准是大概率事件,可能的方式包括降准置换MLF和普惠金融降准。但考虑到CPI通胀压力并未消除、LPR和MLF两者之间的息差还有较大压缩空间,短期国内降息的可能性并不大。

    • 沃尔克规则修订真是华尔街的重大胜利?

      沃尔克规则修订意味着美国的金融监管政策,在变得更具体和更易于执行,一定程度上能够增加银行业的营收、减少合规成本和监管成本。但这些修订,并没有在禁止大型银行自营交易、限制投资于对冲基金和私募基金等核心内容上,出现实质性的放松,依然还是严监管的。

    • 美债收益率曲线倒挂,下一步是1998重演还是2007再现?

      美联储已经开始“预防式”降息,这可以延缓经济进入衰退的时点,甚至可能和1998年那次收益率曲线倒挂一样避免衰退。对中国而言,需要内需发力来对冲外围环境的恶化,财政政策可能是逆周期调节的重点。

    • CPI和PPI走势相反,中国经济到底通胀还是通缩?

      除非经济超预期放缓,否则在CPI通胀依然有上升压力的情况下,降准、降息的概率较低,更可能是通过公开市场操作等方式来维持资金面的平稳,为宽信用提供基础。

    • 美股大跌之后怎么走?

      由于短期经济不差、货币政策宽松预期,美股近期超跌后有望迎来反弹。但从更长的视角看,美国经济处于景气周期尾部、降息可能存在预期差,美股存在较大的回调压力。

    • 全球货币政策转向,但愈演愈烈的负利率能提振经济吗?

      由于全球经济和贸易环境的不确定性,预计美联储9月将继续降息来应对,全球货币政策进入新的一轮宽松期。未来将有越来越多的中央银行加入“负利率阵营”,负利率债券等资产的期限也将拉长,但从历史数据看,负利率对经济的提振作用不大。

    • 四部委为何把债转股作为今年企业去杠杆的重点

      相关政策的改进和完善,有助于解决当前推进债转股中所面临的一些突出问题,预计部分优质项目会加快落地。但和其它形式的股权投资一样,被投资企业的资产状况以及对未来盈利能力的预期,是决定项目能否落地的最关键因素。

    • 扩大金融业开放11条,影响最大有这三项

      进一步扩大金融业对外开放,从长期的视角看会加快债券等金融资产的市场化定价,以此促进中国资本市场的健康发展。但在短期内会加剧金融机构之间的竞争,尤其是中小型金融机构,它们需要结合自身的地理区位、优势业务,做出特色,以差异化的方式来应对竞争。

    • 如何理解今年中美利差持续扩大?

      中美利差将被压缩,这是因为中国10年期国债收益率下降空间有限,但同期限美债收益率有上升的风险。

    • 国常会提出的新部署透露了LPR利率改革的哪些信息?

      国常会提出的“完善商业银行贷款市场报价利率机制”,指的是完善LPR的报价机制,后续会以此为基础,逐步让信贷市场中的管制利率和市场利率并轨。

    • 设备更新周期结束后,制造业投资能有多大反弹空间?

      由于终端需求不强,以及去年的高基数,今年制造业投资增速反弹的空间并不大,全年增速可能在5%左右。