美联储观察：市场在重复1987年“黑色星期一”轨迹并吸取教训吗？

8月初全球股市的暴跌轨迹像极了1987年10月初的情景。

美联储观察：美联储本轮降息周期路径面临“两难”

在9月会议之前，鲍威尔将经受“市场不安”的考验，而此可能就是最终影响9月会议决定的关键因素。

【评论】短期政策利率宣示模式结束，央行开启新货币政策框架

新框架下的政策利率及其宣示方式都出现了明显变化。接下来还有两“关”要闯。

美联储观察：“预防式降息”与9月的意外

围绕“软着陆”目标，美联储需要考虑“预防式降息操作”。从7月美联储会议和鲍威尔释放的信息来看，一切皆有可能！

美联储观察：政策侧重转向“通胀与失业曲线”的双斜率

我们对美联储降息周期预期的基准情景是，12月开启降息周期，但考虑到近期就业市场的变化，降息周期提前至9月份的概率确实是在上升。

美联储观察：等待戈多

预计年内美联储还是会开启降息周期，但美国经济年内不会出现衰退。

日本经济实现再通胀，对长期停滞和通缩经济体有哪些政策启示

对于一些正在面临经济趋势性下行压力的经济体而言，日本经验具有十分现实的意义。

【评论】市场低估了美联储本轮周期的政策耐心

预计美联储降息最早也得等到9月份，且不排除会延后至11月份才开始降息。

2024汇率与利率展望：从“步步为营”到弹性增强

2024年中美经济增速倒挂的局面大概率将扭转，人民币汇率将获得支撑，相应为国内利率政策提供空间。

2024年美债市场展望：双向高波动行情或将延续

目前市场对于美联储2024年降息路径的预期较为一致，但美联储能否如期兑现，尚存在较大不确定性。

2024年展望：美联储可能令市场意外

预计2024年美联储开启降息周期的时间要晚于市场目前所预期的3月份。

2023经济的五个结构性变化，2024复苏将转入低波动状态

经济运行已经被结构性因素所主导，何时能回归至周期性复苏状态尚不确定，而中国经济也将持续与发达经济体周期性波动呈现出错位。

2024经济展望之一：积极财政稳内需，改善外部环境争订单与资金

宏观政策的两个重点。

美债收益率定价逻辑的转换及市场影响

美债收益率大概率已接近本轮峰值。

议息会议后，美联储的政策路径及美债收益率怎么走

影响美联储后期实际政策路径最重要的因素，就是美国经济软着陆的可能性。

【评论】鲍威尔政策路径将再次转变，由沃尔克转向格林斯潘

如果格林斯潘的经验被鲍威尔所借鉴，那么在完成本轮紧缩之后，即便美国经济出现衰退，只要不是深度衰退或者出现金融危机，美联储在考虑政策转向时可能会十分谨慎，从此逻辑出发，持有美股的风险则超过持美债的风险。

日元再添逆风条件

日债收益率的上行和日元汇率的走强，意味着“便宜日元”推动的交易将面临市值重估的风险，换而言之，日元一旦逆风，全球市场可能面临异动的风险。

美国6月通胀数据或透露出美联储政策变化的三个信号

此次美国通胀的粘性强于以往，所以通胀反复的概率并不低。在通胀趋势性回落没有十分明确的证据前，美联储更倾向保持抗通胀的姿态。

日本央行的政策模拟：何时应对通胀？

目前还难以定论日本通胀已有十分明确的持续上涨动因。

影响总需求恢复的三个因素：外需、产业链利润分布与居民预期

当前的就业市场存在严重的失衡，而此失衡很难用自愿性失业因素来解释。